El precio del petróleo en 2025
2025, enero 21
Para meditar hoy
“Un amante que no hace cama aparte es como un glotón que durmiera en su despensa. El apetito no duraría mucho tiempo ”
Adolphe Ricard (1887-1964)
Las cotizaciones clave
S&P 500: 5.996 (FESTIVO)
Nasdaq 100: 21.441 (FESTIVO)
VIX: 15,81 (-1%)
Eurodólar: 1,0302 $/€ (+0,19%)
Oro: 2.725 (+0,62%)
Petróleo Brent: 80,20 (+0,06%)
Gas Natural en mercado europeo: €47,75/MWh (+0,05%)
Rentabilidad de la deuda pública de EEUU a 10 años: 4,54% (-1,56%)
(Las restantes cotizaciones se pueden ver pinchando en los enlaces de más abajo)
Llamativo hoy
Coincidiendo con la toma de posesión de Donald Trump, la cotización del dólar retrocede y, contra el euro, se sitúa en 1,04$/€. Al cierre de la semana pasada estaba en 1,02.
La rentabilidad de la deuda pública de EEUU para el plazo de 10 años baja ocho puntos básicos, hasta 4,54%.
También baja la cotización de la criptodivisa de Trump. El “trump official” caía de madrugada a 34 dólares (-25%) tras haber llegado a cotizar en el fin de semana en $77.
Trump planea imponer un arancel del 25% a las importaciones procedentes de Canadá y Méjico a partir del 1 de febrero.
Y aranceles del 100% a las importaciones chinas si no hay acuerdo para que una empresa de EEUU tenga el 50% de las acciones de TikTok.
Del mismo modo amenaza a la Unión Europea si no compra más Gas Natural Licuado y petróleo a los EEUU y deja de comprar el más barato procedente de Rusia.
El Índice Báltico Seco baja a 957, su nivel más bajo desde julio de 2023.
El precio del petróleo en 2025
El año se ha iniciado con subidas del precio del petróleo que, hasta el momento, acumulan un 6,6%. La explicación de semejante comportamiento es que en EEUU las existencias de crudo han estado bajando muy deprisa, lo que las ha llevado a su nivel más bajo (para estas mismas fechas) desde 2015, según datos de la Energy Information Administration.
Puede que también entre los factores a tener en cuenta esté el impacto de las últimas sanciones a la flota de barcos fantasma que están facilitando las exportaciones de petróleo ruso.
En 2024 el pronóstico alcista hecho en la Newsletter para el precio del petróleo Brent funcionó muy bien en los cuatro primeros meses del año, llegando a tener una subida en esos meses del 18%, hasta alcanzar los 92 dólares/barril.
A partir del primer cuatrimestre se desvió completamente de la ruta marcada y tomó una senda descendente, dando igual que los houtíes atacaran a los barcos que pasaban por el estrecho de Bab-al-Mandeb o que Israel e Irán se lanzaran misiles a go gó: nada hizo que el petróleo se desviara de su senda bajista. El precio del petróleo terminó el año con una bajada del 4%, muy cerca, por tanto, del precio de $78/barril que tenía al comenzar 2024.
El intervalo en que se movió el precio del Brent fue, pues, bastante amplio: de $74 a $92.
Para los años 2025 y 2026, y como se ve en el Gráfico 1, la curva del precio de los futuros sobre el Brent está en este momento descontando un margen de bajada incluso más amplio: la curva está en bakwardation (invertida) lo que quiere decir que la presión al alza sobre el precio del Brent está siendo ahora muy fuerte, y mayor de la que razonablemente se espera para los próximos 24 meses.
Esa expectativa encajaría bien con lo dicho aquí al iniciarse el año: que, permaneciendo todo lo demás igual, la etapa de gobierno de Trump será, regulatoriamente hablando, más favorable para las empresas petroleras y gasísticas, lo que debería favorecer el aumento de la producción.
En el Gráfico 2 de hoy se puede apreciar cómo fue la evolución alcista, primero, y bajista, después, del precio del Brent en 2024.
De las dos líneas que acompañan a la evolución de precio, la de color turquesa funciona mejor en un período largo (es decir, si se toman tres años hacia atrás) mientras que la de color verde lo hace mejor si se toma un período más corto.
El problema es que ninguna de las dos funcionó bien para el año completo pues, si bien hasta mayo se comportó bien la turquesa, y entre mayo y septiembre lo hizo mejor la verde, en el último cuatrimestre el precio evolucionó entre las dos, o lo que es lo mismo, ninguna orientó con fidelidad total la evolución del año entero.
Lo más fácil ahora, como pronóstico para 2025, es que se dé de nuevo una combinación de ambas líneas, lo que no sería raro dado que entre ambas hay una distancia considerable en la mayor parte del trayecto.
En el Gráfico 3 se ve lo que sería una evolución del precio del Brent que evolucionara en 2025 como una combinación de las dos líneas mencionadas:
Lo que indica claramente el gráfico es que en el primer semestre de 2025 habrá subidas considerables de precio que podrán llegar a ser de hasta el 15% en marzo ($85) ó hasta el 20% en mayo ($89). En cualquiera de los dos casos deberían ir seguidas de bajadas del 15% y el 33%, respectivamente.
Después, también en cualquiera de los dos casos, el precio se orientaría en pleno verano a un nivel en que apenas se percibirán cambios en el conjunto del año. Y ahí habrá que reevaluar la situación puesto que, de cara al final de 2025, el resultado será muy diferente, según la evolución de precio se haya decantado por una línea u otra.
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Más información en www.reuters.com
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Este es un comentario sobre la economía y los mercados y no da recomendaciones ni de compra ni de venta de ningún tipo de activo. Información y opinión, pero no asesoramiento ni recomendación. Cada inversor debe realizar su propio análisis y/o contratar con terceros el asesoramiento financiero profesional que crea conveniente.
Lo siento Juan Ignacio. Con la mente y el espíritu obnubilados por los discursos, las órdenes ejecutivas, y la lista de invitados a la ceremonia de juramento de Trump, me resulta imposible glosar, ni siquiera con gracietas de calidad subóptima, tu inteligente contribución de hoy