El precio del oro en 2025
2025, enero 17
Para meditar hoy
“¿Para qué gastar dinero buscando tu árbol genealógico? Simplemente entra en política y tu oponente lo hará por ti”
Mark Twain (1835-1910)
Las cotizaciones clave
S&P 500: 5.937 (-0,21%)
Nasdaq 100: 21.091 (-0,69%)
VIX: 16,60 (+2,98%)
Eurodólar: 1,0298 $/€ (-0,01%)
Oro: 2.715 (+0,04%)
Petróleo Brent: 81,67 (+0,47%)
Gas Natural en mercado europeo: €46,45/MWh (-3,73%)
Rentabilidad de la deuda pública de EEUU a 10 años: 4,60% (-0,05%)
(Las restantes cotizaciones se pueden ver pinchando en los enlaces de más abajo)
Llamativo hoy
La economía china creció un 5%, objetivo de su gobierno, en 2024.
El precio de la onza de oro subió ayer un 0,80%, hasta situarse en $2.718.
El volumen del repo inverso de la Reserva Federal cae por debajo de los 100.000 millones de dólares.
El Servicio de Estudios de la Reserva Federal de Atlanta publicó ayer su más reciente estimación de la variación del PIB de EEUU en el cuarto trimestre de 2024: un 3% anualizado.
El precio del oro en 2025
El precio del oro se ha quedado estancado desde finales de septiembre en un intervalo de oscilación que va de 2.571 a 2.718 dólares, aunque haya hecho en el tiempo transcurrido desde entonces una incursión alcista que lo llevó a su máximo histórico de 2.790 dólares, tras de lo cual volvió al estancamiento.
En 2024 acumuló una fuerte subida que finalmente se quedó en 28%.
El estancamiento y el máximo histórico mencionados se ven ilustrados en el Gráfico 1 de hoy por el trozo de la línea roja incluido en la elipse azul.
Desde el precio más bajo de 2020, al iniciarse la pandemia, hasta el máximo histórico (es decir, desde hace ya casi cinco años) la subida del precio del oro ha sido de un 87%.
Para explicar los movimientos del precio del oro se suele recurrir a diferentes argumentos que ya hemos comentado en la Newsletter en diferentes ocasiones: inflación, activo refugio en tiempos de riesgo geopolítico, tipos de interés altos o bajos, cotización del dólar, las compras en India cuando llega la estación de las bodas etc. A todos ellos se les pueden encontrar contraejemplos, por lo que ninguno tiene la validad general de un teorema.
En los últimos tiempos se ha puesto de moda el argumentar la subida del precio del oro por las compras que han estado efectuando los bancos centrales que, supuestamente, huyen del dólar para no ver parte de sus activos financieros atrapados, como Rusia en la actualidad, a causa de las sanciones de EEUU y sus aliados.
Aunque tiene su parte de validez, el argumento también es falible a la hora de hacer pronósticos y explicaciones puesto que esa compras, cuando las hay, se hacen de forma demasiado discreta como para que puedan ser útiles a la hora de hacer pronósticos o de comprar y vender oro en el mercado.
Al empezar 2025 nos encontramos en un momento en que las cotizaciones de la onza de oro y del dólar se han mantenido fuertes, lo que históricamente solo ha ocurrido en períodos de tiempo no demasiado prolongados y, con esto último, dando pie al lugar común de que sus cotizaciones solían conducirse en relación inversa.
Que la fortaleza de ambos se produciría durante periodos más largos de lo habitual es la hipótesis con la que hemos venido trabajando desde hace al menos un año y medio.
¿Qué es lo que va a pasar en 2025?
A juzgar por el Gráfico 1, el precio del oro debería seguir subiendo sin grandes problemas (un 34%) hasta mediados de agosto para, después, tener un retroceso importante en los últimos meses del año y finalizar 2025 con una revalorización del 12%.
En el Gráfico 2 se ve que, en las sesiones transcurridas de 2025, la evolución del precio del oro se parece a cómo inició 2014, y también promete una subida aceptable, con caída posterior.
N.B. En este momento el tamaño del balance del BCE es de 6.6.407.186 millones de euros (€5.451 millones menos que la semana anterior).
El tamaño del balance de la Reserva Federal es de 6.804.928 millones de dólares ($14.643 millones menos que en la semana anterior).
El saldo de la Cuenta General del Tesoro en la Reserva Federal es de $671.551 millones ($50.341 millones menos que la semana anterior).
El volumen del repo inverso se situaba ayer en 94.489 millones de dólares ($73.736 millones menos que la semana anterior). La Reserva Federal los retribuye al 4,25%.
El exceso de liquidez en los mercados monetarios de EEUU sube a 6.033.764 millones de dólares (era $6.001.653 millones la semana anterior)
Enlace a las cotizaciones de los activos en www.investing.com
Tipos de cambio de las divisas
Índice i-Traxx Crossover 5 años: 303 (-1)
Más información en www.reuters.com
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Descargo de responsabilidad:
Este es un comentario sobre la economía y los mercados y no da recomendaciones ni de compra ni de venta de ningún tipo de activo. Información y opinión, pero no asesoramiento ni recomendación. Cada inversor debe realizar su propio análisis y/o contratar con terceros el asesoramiento financiero profesional que crea conveniente.
La entrega de hoy es antológica. Juan Ignacio, no sólo nos invita a evocar a Goldfinger, al oro de Moscú, y a Pinito del Oro, sino que además nos regala un elemento novedoso y fantástico, digno de Rudyard Kipling: La estación de las bodas en la India, y la consiguiente fiebre del oro que tan románticos eventos desatan. Gracias, Señor Crespo por alimentar nuestros sueños de infancia y de juventud, en etapas de nuestra existencia tan necesitadas de glamour.